中国股票市场的总市值已跌至世界第三位。为什么我们落后了?

2014年11月,中国股市一度成为全球第二大股市。此后,中国股市一直保持着世界第二大市场的地位。 值得一提的是,就在2015年6月左右,当中国股市接近5178点的高点时,a股的总市值达到新高。尽管与美国股市仍有一定差距,但两者之间的差距明显缩小。 然而,不到四年后,中国股市再次失去了世界第二大市场的地位。 尽管中国股市的市值在过去四年中持续上涨,但与日本股市相比,a股市场在更大程度上受益于股市融资创造的市值增长,而日本股市近年来出现了可观的市场增长。 以这两个市场过去三四年的股市表现为例。从2015年至今,日本股市实现了年涨跌幅度分别为+9.07%、+0.42%、+19.10%和-1.13%。 然而,日本股市自2015年以来上涨了29%,近年来年均涨幅超过7%。 相比之下,以上证综指(Shanghai Composite Index)为例,自2015年以来,中国股市在过去几年分别录得+9.41%、-12.31%、+6.56%和-18.2%的涨幅。 换句话说,自2015年以来,中国股市下跌了16.35%。 同样自2015年以来,日本股市上涨了29%,而中国股市下跌了16.35%。两者不同的市场表现对其股票市场价值和全球市场声音的地位有着深远的影响。 值得注意的是,以中国股市为例,虽然股票市值较4年前有所增加,但鉴于中国股市仍以再融资为导向,由于股票平均价格并未大幅回升,很难保证快速相对稳定的市值增长率。 由此可见,如果我们只注重股票市场融资和企业规模的扩大,而不做好上市公司的市场价值管理和价格管理,不改善整个市场环境的投资功能,那么我们最终将无法实现超出预期的市场价值增长目标。 或许,对于一个成熟健康的市场环境来说,它不仅会提高股票市场融资效率,还会更加关注投资者的投资回报预期,提高上市公司的现金股利,促进股票市场投融资功能之间的实质性平衡,这也是投资者享受股票市场发展成果的真实写照。 中国股票市场的总市值已经从世界第二下降到第三,这的确给我国股票市场的治理和定位带来了许多教训。 今天,我们不仅要赶上世界上最大的美国股票市场,还要重新获得世界第二大股票市场的地位。 然而,要在持续了三年多的a股市场上重新获得全球第二大股票市场的地位并不容易。中国股市现在需要做的不是加快与海外成熟市场的融合,而是加快重建股市投资信心,强化股市投资功能,提高股市再融资的定位影响力。 从暂停首次公开募股,到重启首次公开募股,到加速首次公开募股发行,再到故意发行首次公开募股,最后到因股市极度低迷而暂停首次公开募股,中国股市确实陷入了多年的恶性循环。 或许,在股市错位定位的背景下,股市“多头牛多头熊”的状况或多或少得到了加强。 对于中国股市的长期熊市来说,这并非没有道理。 然而,在中国股市市值已跌至世界第三的背景下,我们确实需要对自己的股市思维和定位进行适当的调整。否则,如果我们继续沿用以前的股市治理策略,恐怕永远难以改写中国股市长期熊市的发展命运,股市晴雨表的功能也无法充分发挥。

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